大小非减持再现高涨势 利益分配是不是不公受关注

来源:百度新闻责任编辑:
2019-04-07 17:31:07

大小非近期又开始重入人们关注的眼帘。不同的是,人们对大小非减持压力的担忧正在更多地还原为对利益公平的关注。

人们关注大小非,不仅是因为大小非减持再度出现热情高涨之势。尽管在一个上升行情的大趋势中,大小非减持数量的增加同被过于充沛的流动性所放大了的交易量相比,似乎已不值得一提,但是,它对投资者信心的打击力度,无论如何不能小觑。在笔者看来,只有认识到了这个问题的严重性,对大小非问题的认识才有可能越来越接近事情的本质。这是比大小非减持对某个阶段行情涨跌的影响更为重要的一个问题。

大小非问题之所以一开始就引起市场的担忧,现在看来,与对全流通的某种理解上的偏差不无关系。其实,笔者在很早的时候就指出,全流通本质上不过是可流通。如果将大小非解禁的份额简单地理解为减持的卖盘,任何人都会对市场的承接能力不胜担忧。由于大小非揭开股改“锁一爬二”的红头盖的时候,市场行情恰巧也开始从牛市的高峰跌向熊市的深渊。在这种情况下,大小非减持哪怕只有一根稻草的分量,也足以压垮一匹疲惫不堪的瘦骆驼。不过,当人们发现大小非解禁其实并不简单地等同于大小非减持,而且大非在减持中的表现也迥然不同于小非的时候,也就不仅学会了用思考代替恐慌,而且开始懂得了具体问题具体分析。由此可见,空洞的理论分析常常是靠不住的,实践才是获得真知的唯一途径。人们对大小非减持从极度紧张到和平共处,经历的可以说就是这样的一个认识过程。

不过,大小非对市场的压力虽然主要并不是减持的数量问题,但是,它在进入流通前后所表现出来的利差的极大悬殊,则始终是导致市场不稳定的苗子。在市道低迷时,大小非减持的利差空间尽管受到一定压制,但其减持行为之所以更多地容易引起公众的关注,就是因为与原始的持股成本相比,其从流通溢价中所获得的套现利益依然与二级市场普通投资者存在极其悬殊的差异。如果考虑到减持套现以后的二次投资三次投资的利益,则不管行情如何低迷,还是要不顾一切地进行减持的,这也就是小非减持之所以显得比大非更疯狂的道理所在。而等到行情出现好转,一旦手头的股票能卖个好价钱,不要说小非,就是大非,除了受到有关规定限制的国企国有股外,又何乐而不为?统计显示,今年前9个月,除了解禁数量较少的8月之外,大小非减持的数量一个月多于一个月。与今年上半年限售解禁份额1118亿股相比,下半年高达5558亿股的解禁量是上半年的5倍之多。其中10月解禁限售股3134.69亿股,占全年解禁股份总量的45.45%。按目前的市值水平估算,解禁市值规模高达20000亿元以上,不仅是今年解禁额度最大的一个月,也是股改以来单月解禁额度最大的一个月。虽然我们有理由相信中石化、工行的大股东不会轻易减持,但在趋利的大前提下,大小非减持对市场所带来的巨大压力仍是不容置疑的。

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(三河资讯网:2019-04-07 17:31:07)

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